leyu體育leyu體育有限責(zé)任公司簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并于近日向浙江證監(jiān)局報(bào)送了上市輔導(dǎo)備案報(bào)告。

　　衡美健康成立于2012年6月，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，注冊(cè)地址為浙江省良渚街道緯六路8號(hào)，法人為馮魏，控股股東為衡美（浙江）企業(yè)管理有限公司，持股比例為59.35%，馮魏通過(guò)直接和間接方式合計(jì)控制公司78.10%的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人；公司近三年內(nèi)未提交首次公開(kāi)發(fā)行股票/存托憑證并上市的申請(qǐng)。

　　東方財(cái)富Choice金融終端顯示，2022-2023年及2024年上半年，衡美健康的營(yíng)業(yè)收入分別為5.87億元、9.79億元和5.95億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3984萬(wàn)元、9744萬(wàn)元和7396萬(wàn)元。由以上數(shù)據(jù)可知，公司2023年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展，尤其是歸母凈利潤(rùn)，當(dāng)年的同比增幅達(dá)到1.45倍，超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入增幅66.8%的兩倍，這也導(dǎo)致其凈利率由2022年的6.8%大幅提升至2023年的10%，提高了3.2個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度在50%左右；難能可貴的是，公司凈利率在2024年上半年進(jìn)一步提升至12.4%，較2022年已經(jīng)接近翻番。

　　公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿顯示，2022-2023年及2024年上半年，公司的毛利率分別為22.64%、21.88%和25.28%，2023年小幅下降了0.76個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了其他因素，導(dǎo)致衡美健康毛利率和凈利率走向出現(xiàn)背離的因素還有兩個(gè)方面，其中一個(gè)是資產(chǎn)減值損失，另外一個(gè)是其他收益。2022-2023年，公司的資產(chǎn)減值損失分別為1438萬(wàn)元和224萬(wàn)元，2023年同比減少1214萬(wàn)元；其他收益分別為310萬(wàn)元和1394萬(wàn)元，2023年同比增加1084萬(wàn)元。二者合計(jì)為衡美健康2023年凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)了2298萬(wàn)元的增量，占當(dāng)年其歸母凈利潤(rùn)增量5760萬(wàn)元的4成。

　　此外，衡美健康2023年毛利率小幅下降可能是受到運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)系列產(chǎn)品毛利率當(dāng)年大幅下滑的影響。2022-2023年及2024年上半年，公司運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)系列產(chǎn)品的收入分別為2.25億元、3.35億元和1.94億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為39.2%、34.7%和32.9%，雖然呈現(xiàn)穩(wěn)步下滑趨勢(shì)，但占比始終在30%以上，為衡美健康僅次于“體重管理系列產(chǎn)品”的第二大業(yè)務(wù)。但同期，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為17.04%、9.22%和19.67%，2023年呈現(xiàn)斷崖式下降，公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿表示，“公司運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)系列產(chǎn)品以1-1-206蛋白粉產(chǎn)品為主，該系列產(chǎn)品的售價(jià)受上游蛋白類(lèi)原料的價(jià)格波動(dòng)影響較大。2023年度，由于公共衛(wèi)生事件對(duì)全球供應(yīng)鏈影響的減弱，蛋白類(lèi)原料的市場(chǎng)價(jià)格由高點(diǎn)迅速回落，公司蛋白粉產(chǎn)品的售價(jià)亦有所下滑。而公司于2022年度考慮到公共衛(wèi)生事件可能導(dǎo)致蛋白類(lèi)原料等主要原料進(jìn)口受阻或采購(gòu)單價(jià)飆升，進(jìn)行了較大規(guī)模的原料備貨，采購(gòu)單價(jià)亦相對(duì)較高。該部分原料于2023年度逐步消化完畢，導(dǎo)致公司2023年度蛋白粉產(chǎn)品的原材料成本處于較高水平，疊加終端售價(jià)的下滑，導(dǎo)致公司2023年度蛋白粉產(chǎn)品毛利率下降幅度較大?！?/p>

　　衡美健康應(yīng)收賬款金額和占資產(chǎn)項(xiàng)比例的不斷提升也應(yīng)引起注意。2022-2023年年末及2024年年末，公司的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為3683萬(wàn)元、5057萬(wàn)元和8718萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為8.4%、9.7%和14.1%，在絕對(duì)額不止翻番的同時(shí)，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例也大幅提高，如果不能順利收回這些款項(xiàng)，公司將面臨壞賬增加的風(fēng)險(xiǎn)。